VHSE SECOND YEAR MANAGEMENT MALAYALAM BOOK (CHAPTER 3)

ദീർഘകാല നിക്ഷേപ തീരുമാനം - മൂലധന ബജറ്റിംഗ്

ആമുഖം

ഒരു സ്ഥാപനത്തിന്റെ ഫണ്ട് അനുവദിക്കുന്നത് പ്രധാനമായും അതിന്റെ നിക്ഷേപ തീരുമാനത്തെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു. ഹ്രസ്വകാല അല്ലെങ്കിൽ നിലവിലെ ആസ്തികൾ, ഫണ്ടുകൾ നിക്ഷേപിക്കുന്ന ദീർഘകാല അല്ലെങ്കിൽ സ്ഥിര ആസ്തികൾ എന്നിവ പോലുള്ള ഒരു ആസ്തിയാണ് ഇത്. ഹ്രസ്വകാല അല്ലെങ്കിൽ നിലവിലെ ആസ്തികളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട നിക്ഷേപ തീരുമാനത്തെ വർക്കിംഗ് ക്യാപിറ്റൽ മാനേജുമെന്റ് അല്ലെങ്കിൽ നിലവിലെ ആസ്തി നിക്ഷേപ തീരുമാനം എന്ന് വിളിക്കുന്നു, അതേസമയം ദീർഘകാല അല്ലെങ്കിൽ സ്ഥിര ആസ്തികളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട നിക്ഷേപ തീരുമാനത്തെ മൂലധന ബജറ്റിംഗ് അല്ലെങ്കിൽ മൂലധന ചെലവ് തീരുമാനം അല്ലെങ്കിൽ ദീർഘകാല നിക്ഷേപ തീരുമാനം എന്ന് വിളിക്കുന്നു.

പഠന ഫലങ്ങൾ

പഠിതാവ്;

• മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ അർത്ഥം തിരിച്ചറിയുന്നു
• മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ പ്രാധാന്യം വ്യക്തമാക്കുന്നു
• മൂലധന ബജറ്റിംഗ് പ്രക്രിയ തിരിച്ചറിയുന്നു
• വ്യത്യസ്ത തരം മൂലധന ബജറ്റിംഗ് രീതികളെ തരംതിരിക്കുന്നു
• ബാക്ക് ബാക്ക് പീരിയഡ് രീതി എന്ന ആശയം വിശദീകരിക്കുന്നു
• ശരാശരി നിരക്ക് റിട്ടേൺ രീതിയുടെ ആശയം വിശദീകരിക്കുന്നു
• പേ ബാക്ക് പീരിയഡ് രീതിയും അക്കൗണ്ടിംഗ് റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേൺ രീതിയും തമ്മിൽ താരതമ്യം ചെയ്യുന്നു
• നെറ്റ് പ്രസന്റ് വാല്യൂ മെത്തേഡ് എന്ന ആശയം വിശദീകരിക്കുന്നു
•  ഐആർആർ രീതി എന്ന ആശയം വിശദീകരിക്കുന്നു
• ലാഭക്ഷമത സൂചിക രീതി എന്ന ആശയം വിശദീകരിക്കുന്നു
• വ്യത്യസ്ത തരം ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ ടെക്നിക്കുകളെ തരംതിരിക്കുന്നു
• പരമ്പരാഗത രീതികളും ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ ടെക്നിക്കുകളും തമ്മിൽ വേർതിരിക്കുക
• വ്യത്യസ്ത സൂത്രവാക്യങ്ങൾ ഉപയോഗിച്ച് പ്രശ്നങ്ങൾ പരിഹരിക്കുന്നു

മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ അർത്ഥം

ഒരു പുരോഗമന ബിസിനസ്സ് സ്ഥാപനം നിരന്തരം അതിന്റെ സ്ഥിര ആസ്തികളും മറ്റ് വിഭവങ്ങളും ഓട്ടത്തിൽ മത്സരിക്കുന്നതിന് വിപുലീകരിക്കേണ്ടതുണ്ട്. സ്ഥിര ആസ്തികളിലെ നിക്ഷേപം ബിസിനസ്സ് വളർച്ചയുടെ ഒരു പ്രധാന സൂചകമാണ്. ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ ഒരു ഓർഗനൈസേഷന്റെ വിജയം മാനേജ്മെന്റ് മൂലധന ചെലവ് തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിന്റെ ഫലപ്രാപ്തിയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു.

മൂലധന ബജറ്റിംഗ് എന്ന പദം സ്ഥിര ആസ്തികളിലെ നിക്ഷേപവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് തീരുമാനമെടുക്കുന്ന പ്രക്രിയയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു (അതായത്, ദീർഘകാല ആസ്തികൾ, മൂലധന പദ്ധതികൾ). നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് നിർദ്ദിഷ്ട മൂലധനച്ചെലവിനുള്ള ദീർഘകാല ആസൂത്രണം ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. മൂലധനച്ചെലവ് ആകാം;

• സ്ഥിര ആസ്തികൾ ഏറ്റെടുക്കുന്നതിനുള്ള ചെലവ്. ഉദാ. ഭൂമി, കെട്ടിടം, യന്ത്രങ്ങൾ തുടങ്ങിയവ.
• യന്ത്രവൽക്കരണം, ഓട്ടോമേഷൻ, മാറ്റിസ്ഥാപിക്കൽ എന്നിവയുടെ ചെലവ്.
• ഗവേഷണത്തിനും വികസനത്തിനുമുള്ള നിക്ഷേപം.
• നിലവിലുള്ളതും പുതിയതുമായ പദ്ധതികളുടെ വികസനത്തിനും വിപുലീകരണത്തിനുമുള്ള ചെലവ്.

മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ പ്രാധാന്യം

ഇനിപ്പറയുന്ന കാരണങ്ങളാൽ മൂലധന ബജറ്റിംഗ് പ്രധാനമാണ്:

• ചെലവ്: പ്രാരംഭ നിക്ഷേപം വളരെ വലുതാണ്. അതിനാൽ, വിവിധ പദ്ധതികൾ ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം വിലയിരുത്തിയ ശേഷമാണ് ഈ തീരുമാനങ്ങൾ ആസൂത്രണം ചെയ്യുന്നത്.
• സമയം: തീരുമാനത്തിന്റെ ഫലം സമീപഭാവിയിൽ മാത്രമേ അറിയൂ, ഉടനടി അല്ല.
•  മാറ്റാനാവാത്തത്: ഒരിക്കൽ എടുത്ത ഈ തീരുമാനങ്ങൾ വലിയ നഷ്ടം വരുത്താതെ എളുപ്പത്തിൽ പഴയപടിയാക്കാനാവില്ല.
• റിസ്ക്: റിട്ടേണുകളുടെ സമയദൈർഘ്യം കൂടുതൽ, അപകടസാധ്യത കൂടുതലാണ്. അതിനാൽ ലഭ്യമായ എല്ലാ വിവരങ്ങളും ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം അവലോകനം ചെയ്ത ശേഷം തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കണം.
• സങ്കീർണ്ണത: ഭാവിയിലെ സംഭവങ്ങളുടെയും വരവിന്റെയും പ്രവചനം അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് തീരുമാനങ്ങൾ. ഭാവിയിലെ സംഭവങ്ങളുടെ കണക്കെടുപ്പിൽ സ്റ്റാറ്റിസ്റ്റിക്കൽ, പ്രോബബിലിസ്റ്റിക് ടെക്നിക്കുകൾ ഉൾപ്പെടുന്നു.

മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ പ്രക്രിയ

മൂലധന ബജറ്റിംഗ് തീരുമാനത്തിന്റെ പ്രക്രിയയിൽ അഞ്ച് ഘട്ടങ്ങൾ ഉൾപ്പെടുന്നു;

1. നിക്ഷേപ പദ്ധതികൾ തിരിച്ചറിയുക - ഏതൊരു നിക്ഷേപ തീരുമാനത്തിന്റെയും ആദ്യത്തേതും നിർണായകവുമായ പ്രക്രിയ അവസരങ്ങളുടെ അംഗീകാരമാണ്. നിരവധി അവസരങ്ങൾ ലഭ്യമാണ്. നിക്ഷേപത്തിനായി, എന്നാൽ സ്ഥാപന ലക്ഷ്യങ്ങളുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്ന വാഗ്ദാനപരമായ അവസരങ്ങൾ മാത്രമേ തിരിച്ചറിയാവൂ
2. നിക്ഷേപ പദ്ധതികൾ വിലയിരുത്തുക - ഓരോ നിക്ഷേപ പദ്ധതികളുടെയും വരവും ഒഴുക്കും കണക്കാക്കേണ്ടത് ആവശ്യമാണ്. വ്യത്യസ്ത മൂലധന ബജറ്റിംഗ് രീതികൾ ഉപയോഗിച്ചാണ് വിലയിരുത്തലുകൾ നടത്തുന്നത്.
3. നിക്ഷേപ പ്രോജക്റ്റ് തിരഞ്ഞെടുക്കുക - മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് ശേഷം, വരുമാനം, റിസ്ക്, മൂലധനച്ചെലവ് എന്നിവ പരിഗണിച്ച് മികച്ച മാനേജുമെന്റ്, ഷെയർഹോൾഡർമാരുടെ സമ്പത്ത് പരമാവധി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്ന പ്രോജക്റ്റ് തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നു.
4. പ്രോജക്റ്റ് എക്സിക്യൂഷൻ- തിരഞ്ഞെടുപ്പ് നടത്തിക്കഴിഞ്ഞാൽ, പദ്ധതിക്ക് ധനസഹായം നൽകുന്നതിന് ആവശ്യമായ ഫണ്ട് സ്വീകരിച്ച് പദ്ധതി നടപ്പിലാക്കും.
5. ഫീഡ്‌ബാക്ക്- പ്രോജക്റ്റ് നടപ്പിലാക്കിയ ശേഷം, ഫീഡ്‌ബാക്ക് റിപ്പോർട്ടുകളുടെ സഹായത്തോടെ അതിന്റെ പുരോഗതി നിരീക്ഷിക്കണം. യഥാർത്ഥ പ്രകടനത്തെ പ്രതീക്ഷിച്ചതുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുകയും വ്യതിയാനങ്ങൾ ഉണ്ടെങ്കിൽ അവ ശരിയായി അഭിസംബോധന ചെയ്യുകയും വേണം.

മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ രീതികൾ

മൂലധന ബജറ്റിംഗ് സാങ്കേതികതകളെ (നിക്ഷേപ മൂല്യനിർണ്ണയ മാനദണ്ഡം) ഇനിപ്പറയുന്ന രണ്ട് ഗ്രൂപ്പുകളായി തിരിക്കാം:

ഡിസ്കൗണ്ട് ചെയ്യാത്ത ക്യാഷ് ഫ്ലോ രീതികൾ (പരമ്പരാഗത രീതികൾ)

• തിരിച്ചടവ് കാലയളവ് (പിബിപി) 
• അക്കൗണ്ടിംഗ് റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേൺ (ARR)

ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ രീതികൾ (ആധുനിക അല്ലെങ്കിൽ സമയം ക്രമീകരിച്ച രീതികൾ) 

• നെറ്റ് ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം (എൻ‌പിവി) 
• ലാഭക്ഷമതാ സൂചിക (പി‌ഐ) Return റിട്ടേൺ നിരക്ക് (ഐ‌ആർ‌ആർ)

ഡിസ്കൗണ്ട് ചെയ്യാത്ത ക്യാഷ് ഫ്ലോ രീതികൾ (പരമ്പരാഗത രീതികൾ)

(എ) തിരിച്ചടവ് കാലയളവ് (പിബിപി):

മൂലധന ബജറ്റിംഗിന്റെ ഒരു പരമ്പരാഗത രീതിയാണ് തിരിച്ചടവ് കാലയളവ് (പിബിപി). മൂലധനച്ചെലവ് തീരുമാനങ്ങൾ വിലയിരുത്തുന്നതിന് ലളിതവും ഏറ്റവും വ്യാപകമായി ഉപയോഗിക്കുന്നതുമായ അളവ് രീതിയാണിത്.

ഒരു പ്രോജക്റ്റിൽ നിക്ഷേപിച്ച യഥാർത്ഥ പണച്ചെലവ് വീണ്ടെടുക്കാൻ ആവശ്യമായ വർഷങ്ങളുടെ എണ്ണമാണ് പിബിപി.

പിബിപിയുടെ കണക്കുകൂട്ടൽ

പിബിപി കണക്കാക്കാൻ രണ്ട് രീതികളുണ്ട്.

(എ) വാർ‌ഷിക പണമൊഴുക്ക് ആകർഷകമാകുമ്പോൾ ആദ്യ രീതി  പ്രയോഗിക്കാൻ‌ കഴിയും. 

അത്തരമൊരു സാഹചര്യത്തിൽ, നിക്ഷേപത്തിന്റെ പ്രാരംഭ ചെലവ് സ്ഥിരമായ വാർഷിക പണമൊഴുക്കിനാൽ വിഭജിക്കപ്പെടുന്നു: ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു മെഷീനിൽ 100000 നിക്ഷേപം 10 വർഷത്തേക്ക് പ്രതിവർഷം 20,000 പണമൊഴുക്ക് സൃഷ്ടിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുവെങ്കിൽ. ഇനിപ്പറയുന്ന സൂത്രവാക്യം ഉപയോഗിച്ച് അതിന്റെ പിബിപി കണക്കാക്കും:

PBP = പ്രാരംഭ നിക്ഷേപം / സ്ഥിരമായ വാർഷിക പണപ്രവാഹം

= 100000/20000 = 5 വർഷം

(ബി) ഒരു പ്രോജക്റ്റിന്റെ വാർഷിക പണപ്രവാഹം തുല്യമല്ലാത്തപ്പോൾ രണ്ടാമത്തെ രീതി ഉപയോഗിക്കുന്നു. 

അത്തരമൊരു സാഹചര്യത്തിൽ, പണമൊഴുക്ക് യഥാർത്ഥ നിക്ഷേപ വിഹിതത്തിന് തുല്യമാകുന്നതുവരെ വാർഷിക പണമൊഴുക്ക് കണക്കാക്കുന്ന പ്രക്രിയയാണ് പിബിപി കണക്കാക്കുന്നത്.

ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു സ്ഥാപനത്തിന് പ്രാരംഭ പണമൊഴുക്ക് 20,000 ആവശ്യമാണ്, കൂടാതെ 5 വർഷത്തേക്ക് വാർഷിക പണമൊഴുക്ക് യഥാക്രമം 6000, 8000, 5000, 4000, 4000 എന്നിവയാണ്. PBP കണക്കാക്കുക. 

ഇവിടെ, ആദ്യത്തെ മൂന്ന് വർഷത്തേക്ക് പണമൊഴുക്ക് കണക്കാക്കുമ്പോൾ, 19,000 വീണ്ടെടുക്കുന്നു. നാലാം വർഷത്തിൽ 4000 പണമൊഴുക്ക് പ്രോജക്റ്റ് സൃഷ്ടിച്ചെങ്കിലും ഞങ്ങൾക്ക് 1000 മാത്രമേ വീണ്ടെടുക്കാനാകൂ. അതിനാൽ 1000 വീണ്ടെടുക്കാൻ ആവശ്യമായ സമയം (1000/4000) × 12 മാസം = 3 മാസം ആയിരിക്കും. അങ്ങനെ, പിബിപി 3 വർഷവും 3 മാസവുമാണ് (3.25 വർഷം).

തീരുമാന നിയമം:

നിക്ഷേപ നിർ‌ദ്ദേശം തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതിനുള്ള തീരുമാന മാനദണ്ഡമായി പി‌ബി‌പി ഉപയോഗിക്കാം.

• പി‌ബി‌പി സ്വീകാര്യമായ തിരിച്ചടവ് കാലയളവിനേക്കാൾ കുറവാണെങ്കിൽ, പ്രോജക്റ്റ് സ്വീകരിക്കുക.
• സ്വീകാര്യമായ പരമാവധി തിരിച്ചടവ് കാലയളവിനേക്കാൾ വലുതാണെങ്കിൽ, പ്രോജക്റ്റ് നിരസിക്കുക.

പ്രാരംഭ നിക്ഷേപം വീണ്ടെടുക്കേണ്ട പരമാവധി കാലയളവിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ യഥാർത്ഥ തിരിച്ചടവ് കാലയളവ് മാനേജുമെന്റ് സജ്ജമാക്കിയ ഒരു സാധാരണ തിരിച്ചടവ് കാലയളവുമായി താരതമ്യം ചെയ്യാൻ ഈ സാങ്കേതികവിദ്യ ഉപയോഗിക്കാം.

ഉപയോഗങ്ങൾ:

ഇനിപ്പറയുന്ന സാഹചര്യങ്ങളിൽ പി‌ബി‌പിക്ക് ലാഭകരമായി ജോലിചെയ്യാം.

1. പണലഭ്യത പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്ന സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് പിബി രീതി ഉപയോഗപ്രദമാകും.
2. ദീർഘകാല വളർച്ചയേക്കാൾ ഹ്രസ്വകാല വരുമാന പ്രകടനത്തിന് പ്രാധാന്യം നൽകുന്ന സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് ഇത് വളരെ ഉപയോഗപ്രദമാണ്.
3. പി‌ആർ‌പിയുടെ പരസ്പരവിരുദ്ധമായത് ഐ‌ആർ‌ആറിന്റെ (ഇന്റേണൽ റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേൺ) ഒരു നല്ല ഏകദേശമാണ്, അല്ലാത്തപക്ഷം ട്രയലും പിശക് സമീപനവും ആവശ്യമാണ്.

പ്രയോജനങ്ങൾ

1. ഈ രീതി കണക്കാക്കാൻ ലളിതവും പ്രവർത്തിക്കാൻ എളുപ്പവുമാണ്.
2. സാങ്കേതിക കാലഹരണപ്പെടാനുള്ള സാധ്യത വളരെ കൂടുതലുള്ള വ്യവസായങ്ങളുടെ കാര്യത്തിൽ ഇത് അനുയോജ്യമാണ്.
3. ഇത് ലാഭം അല്ലെങ്കിൽ മിച്ചം എന്ന ആശയം വ്യക്തമാക്കുന്നു. 
4. ഫണ്ടുകൾ പരിമിതമാകുമ്പോൾ കുറഞ്ഞ തിരിച്ചടവ് ഉള്ള പ്രോജക്ടുകൾ തിരഞ്ഞെടുക്കണം.
5. മുമ്പത്തെ പണമൊഴുക്ക് ഉള്ള പ്രോജക്റ്റുകൾക്ക്  ഊന്നൽ നൽകിക്കൊണ്ട് ഈ രീതി ദ്രവ്യതയെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നു.

പരിമിതികൾ

1. ഇത് ലാഭക്ഷമതയേക്കാൾ മൂലധന വീണ്ടെടുക്കലിനെ stress ന്നിപ്പറയുന്നു.

2. പോസ്റ്റ് പേബാക്ക് പണമൊഴുക്ക് ഇത് പരിഗണിക്കുന്നില്ല.

3. ഈ രീതി പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യത്തെ അവഗണിക്കുന്നു.

മൂല്യനിർണ്ണയ പ്രവർത്തനം

ഇനിപ്പറയുന്ന രണ്ട് പ്രോജക്റ്റുകളിൽ നിന്ന് പേബാക്ക് പിരീഡ് രീതി അനുസരിച്ച് ഏറ്റവും പ്രായോഗികമായ പ്രോജക്റ്റ് കണ്ടെത്തുക.

(ബി) അക്ക ണ്ടിംഗ് / ശരാശരി വരുമാന നിരക്ക് (ARR):

നികുതിക്കുശേഷമുള്ള ശരാശരി ലാഭത്തിന്റെ അനുപാതമാണ് ശരാശരി നിക്ഷേപം കൊണ്ട് ഹരിക്കുന്നത്.

ഈ രീതി റിട്ടേൺ ഓൺ ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് (ആർ‌ഒ‌ഐ), റിട്ടേൺ ഓൺ ക്യാപിറ്റൽ എംപ്ലോയ്ഡ് (റോസ്) എന്നും അറിയപ്പെടുന്നു, മാത്രമല്ല നിക്ഷേപ നിർദ്ദേശങ്ങൾ വിലയിരുത്തുന്നതിന് പണമൊഴുക്കിനേക്കാൾ അക്കണ്ടിംഗ് ലാഭം ഉപയോഗിക്കുന്നു.

മൊത്തം പണ വരുമാനവും മൊത്തം പണച്ചെലവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമാണ് അക്കണ്ടിംഗ് ലാഭം, ഇത് പൊതുവായി അംഗീകരിച്ച അക്കണ്ടിംഗ് തത്വങ്ങൾ (ജി‌എ‌എ‌പി) ഉപയോഗിച്ചാണ് കണക്കാക്കുന്നത്.

അക്ക ണ്ടിംഗ് ലാഭം = മൊത്തം പണ വരുമാനം - ആകെ ചെലവ്.

ARR ന്റെ കണക്കുകൂട്ടൽ

ARR കമ്പ്യൂട്ടിംഗ് ഏറ്റവും സാധാരണമായ രീതിയാണ്

[നികുതിക്കു  ശേഷമുള്ള ശരാശരി വാർഷിക ലാഭം / ശരാശരി വാർഷിക നിക്ഷേപം x 100 ]

ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു പ്രോജക്റ്റിന് 10,00,000 നിക്ഷേപം ആവശ്യമാണ്. പ്രോജക്ടിന് കീഴിൽ ആവശ്യമായ പ്ലാന്റിനും മെഷിനറികൾക്കും 5 വർഷത്തെ ഉപയോഗപ്രദമായ ജീവിതത്തിന്റെ അവസാനത്തിൽ 80,000 സ്ക്രാപ്പ് മൂല്യം ഉണ്ടായിരിക്കും. നികുതിക്കും മൂല്യത്തകർച്ചയ്ക്കും ശേഷമുള്ള ലാഭം ഇനിപ്പറയുന്നതായി കണക്കാക്കുന്നു:

മുകളിലുള്ള സൂത്രവാക്യം ഉപയോഗിച്ച് ഞങ്ങൾ ARR കണക്കാക്കും.

തീരുമാന നിയമം:

നിക്ഷേപ നിർദ്ദേശം തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതിനുള്ള തീരുമാന മാനദണ്ഡമായി ARR ഉപയോഗിക്കാം.

• മാനേജ്മെന്റ് സ്ഥാപിച്ച ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കിനേക്കാൾ ARR ഉയർന്നതാണെങ്കിൽ, പ്രോജക്റ്റ് സ്വീകരിക്കുക.
• മാനേജ്മെന്റ് സ്ഥാപിച്ച ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കിനേക്കാൾ ARR കുറവാണെങ്കിൽ, പ്രോജക്റ്റ് നിരസിക്കുക.

ARR ഉപയോഗിച്ച് നിർദ്ദേശം തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതിനോ നിരസിക്കുന്നതിനോ റാങ്കിംഗ് രീതി ഉപയോഗിക്കാം. ഏറ്റവും ഉയർന്ന ARR ഉള്ള ഒരു പ്രോജക്റ്റിന് ഉയർന്ന റാങ്കും ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ARR ഉള്ള പ്രോജക്റ്റിന് ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ റാങ്കും നൽകും.

തീരുമാനമെടുക്കുന്നതിനുള്ള അക്കണ്ടിംഗ് ലാഭം പരിഗണിക്കുന്നതും ഇന്നത്തെ ബിസിനസ്സ് തീരുമാനങ്ങൾക്ക് അപ്രസക്തവുമാണ് ഇത്.

ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ രീതികൾ

ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ രീതികൾ പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യം കണക്കിലെടുക്കുന്നു. ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ പണം ഒരു പ്രത്യേക നിരക്കിൽ വളരുന്നു. അതിനാൽ, ഇന്ന് ലഭിച്ച ഒരു രൂപ നാളെ ലഭിച്ച ഒരു രൂപയേക്കാൾ വിലമതിക്കുന്നു. ഈ ആശയത്തെ പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യം എന്ന് വിളിക്കുന്നു.

ഭാവിയിലെ പണമൊഴുക്കിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം ഉചിതമായ കിഴിവ് നിരക്കിൽ കിഴിവ് കണക്കാക്കുകയും പ്രോജക്റ്റുകൾ അതിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ വിലയിരുത്തുകയും ചെയ്യുന്നു. ഈ രീതികളെ ആധുനിക അല്ലെങ്കിൽ സമയ ക്രമീകരിച്ച വിദ്യകൾ എന്നും വിളിക്കുന്നു.

(എ) മൊത്തം ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം (എൻ‌പിവി)

പണമൊഴുക്കിന്റെ നിലവിലെ മൂല്യവും പണമൊഴുക്കിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമാണ് നെറ്റ് പ്രസന്റ് വാല്യു (എൻ‌പിവി). നിർദ്ദിഷ്ട നിക്ഷേപത്തിന്റെയോ പ്രോജക്റ്റിന്റെയോ ലാഭക്ഷമത വിശകലനം ചെയ്യുന്നതിന് മൂലധന ബജറ്റിംഗിൽ എൻ‌പിവി ഉപയോഗിക്കുന്നു.

വ്യത്യസ്ത സമയ കാലയളവിലെ പണമൊഴുക്ക് സ്ട്രീമുകൾ മൂല്യത്തിൽ വ്യത്യാസമുണ്ടെന്നും അവ സാധാരണ ഡിനോമിനേറ്ററിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ പ്രകടിപ്പിക്കുമ്പോൾ മാത്രമേ കണക്കാക്കാനാകൂ എന്നും എൻ‌പി‌വി തിരിച്ചറിയുന്നു.

നിലവിലെ മൂല്യങ്ങൾ നിർണ്ണയിക്കുന്നതിനുള്ള നടപടിക്രമം രണ്ട് ഘട്ടങ്ങളാണ്. ആദ്യ ഘട്ടത്തിൽ ഉചിതമായ കിഴിവ് നിരക്ക് നിർണ്ണയിക്കുന്നത് ഉൾപ്പെടുന്നു. കിഴിവ് നിരക്ക് തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതോടെ, രണ്ടാം ഘട്ടത്തിൽ പണമൊഴുക്ക് സ്ട്രീമുകൾ നിലവിലെ മൂല്യങ്ങളിലേക്ക് പരിവർത്തനം ചെയ്യുന്നു.

എൻ‌പിവിയുടെ കണക്കുകൂട്ടൽ

എൻ‌പിവി കണക്കാക്കുന്നതിനുള്ള പ്രധാന ഘട്ടങ്ങൾ ചുവടെ നൽകിയിരിക്കുന്നു.

1. റിയലിസ്റ്റിക് അനുമാനങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി നിക്ഷേപ പദ്ധതിയുടെ വാർഷിക പണമൊഴുക്ക് പ്രവചിക്കണം. ഈ പണമൊഴുക്കുകൾ നികുതിയ്ക്ക് ശേഷവും എന്നാൽ മൂല്യത്തകർച്ചയ്ക്ക് മുമ്പും വർദ്ധിക്കുന്ന പണപ്രവാഹമാണ്.
2. മുൻ‌കൂട്ടി നിശ്ചയിച്ച പണമൊഴുക്ക് ഒഴിവാക്കുന്നതിന് ഉചിതമായ കിഴിവ് നിരക്ക് തിരിച്ചറിയണം.
3. പണമിടപാടിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം (പിവി) ഉചിതമായ കിഴിവ് നിരക്കിനൊപ്പം ഗുണിച്ച് കണക്കാക്കണം.
4. പണമൊഴുക്കിന്റെ നിലവിലെ മൂല്യം പണത്തിന്റെ ഒഴുക്കിന്റെ നിലവിലെ മൂല്യത്തിൽ നിന്ന് കുറച്ചുകൊണ്ട് എൻ‌പിവി കണ്ടെത്തണം.

തീരുമാന നിയമം:

നിലവിലെ മൂല്യ രീതി സ്വീകാര്യ-നിരസിക്കൽ മാനദണ്ഡമായി ഉപയോഗിക്കാം. ഭാവിയിലെ ക്യാഷ് സ്ട്രീമുകളുടെയോ വരവിന്റെയോ നിലവിലെ മൂല്യം വിഹിതത്തിന്റെ നിലവിലെ മൂല്യവുമായി താരതമ്യം ചെയ്യും. വിഹിതത്തിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം പ്രാരംഭ നിക്ഷേപത്തിന് തുല്യമാണ്.

• എൻ‌പിവി 0 നേക്കാൾ വലുതാണെങ്കിൽ, പ്രോജക്റ്റ് സ്വീകരിക്കുക.
• എൻ‌പിവി 0 ൽ കുറവാണെങ്കിൽ, പ്രോജക്റ്റ് നിരസിക്കുക.

പ്രയോജനങ്ങൾ

1. പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യം എന്ന ആശയം ഇത് പരിഗണിക്കുന്നു. 
2. തിരിച്ചടവ് കാലയളവിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, എല്ലാ പണമൊഴുക്കുകളും പരിഗണിക്കപ്പെടുന്നു.

പരിമിതികൾ

1. കിഴിവിലും നിലവിലുള്ള മൂല്യ കണക്കുകൂട്ടലുകളിലും സങ്കീർണ്ണമായ കണക്കുകൂട്ടലുകൾ ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.
2. പ്രാരംഭ പണച്ചെലവിലെ വ്യത്യാസം, വ്യത്യസ്ത നിർദ്ദേശങ്ങളുടെ വലുപ്പം മുതലായവ ഇത് അവഗണിക്കുന്നു.

മൂല്യനിർണ്ണയ പ്രവർത്തനങ്ങൾ

1. നൽകിയിരിക്കുന്ന ഡയഗ്രാമിൽ നിന്ന് ശൂന്യമായ സർക്കിളുകൾ പൂർത്തിയാക്കുക.
2. തുടക്കത്തിൽ 250000 രൂപ വിലയുള്ള ഒരു പ്രോജക്റ്റ് എക്‌സിനായി എൻ‌പിവി കണക്കാക്കുക. ഇതിന് മൂലധനത്തിന്റെ 10% ചിലവ് ഉണ്ട്.

ഇത് ഇനിപ്പറയുന്ന പണമൊഴുക്ക് സൃഷ്ടിക്കുന്നു:

b) ലാഭക്ഷമതാ സൂചിക (PI)

ലാഭക്ഷമതാ സൂചിക (പി‌ഐ) അല്ലെങ്കിൽ ബെനിഫിറ്റ്-കോസ്റ്റ് റേഷ്യോ (ബി / സി) എൻ‌പിവി സമീപനത്തിന് സമാനമാണ്. നിക്ഷേപിച്ച രൂപയുടെ വരുമാനത്തിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം പിഐ സമീപനം കണക്കാക്കുന്നു. എൻ‌പിവിയുടെ ഒരു പോരായ്മയായി ഇത് നിരീക്ഷിക്കപ്പെടുന്നു, ഇത് ഒരു സമ്പൂർണ്ണ അളവുകോലായതിനാൽ, വ്യത്യസ്ത പ്രാരംഭ നിക്ഷേപം ആവശ്യമായ പ്രോജക്ടുകൾ വിലയിരുത്തുന്നത് വിശ്വസനീയമായ ഒരു രീതിയല്ല. പി‌ഐ രീതി ഇത്തരത്തിലുള്ള പ്രശ്‌നത്തിന് പരിഹാരം നൽകുന്നു. ഇത് ഒരു ആപേക്ഷിക നടപടിയാണ്, ഭാവിയിലെ പണമൊഴുക്കിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം പണ വിഹിതത്തിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം കൊണ്ട് ഹരിച്ചാണ് ഇത് ലഭിക്കുന്നത്.

പി‌ഐ = ആകെ കിഴിവുള്ള പണമൊഴുക്ക് / പ്രാരംഭ പണ വിഹിതം

ഈ രീതിയെ ബി / സി അനുപാതം എന്നും വിളിക്കുന്നു, കാരണം സംഖ്യ ബെനിഫിറ്റുകളും ഡിനോമിനേറ്റർ കോസ്റ്റും അളക്കുന്നു.

തീരുമാന നിയമം:

PI അനുപാതം ഉപയോഗിച്ച്,

• PI> 1 ആയിരിക്കുമ്പോൾ പ്രോജക്റ്റ് സ്വീകരിക്കുക
• PI <1 ആയിരിക്കുമ്പോൾ പ്രോജക്റ്റ് നിരസിക്കുക
• PI = 1, സ്ഥാപനം പ്രോജക്റ്റിനെക്കുറിച്ച് നിസ്സംഗത കാണിക്കുമ്പോൾ സ്വീകരിക്കാം അല്ലെങ്കിൽ സ്വീകരിക്കില്ല.

പ്രയോജനങ്ങൾ

1. ഈ രീതി പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യം പരിഗണിക്കുന്നു.
2. ഇത് എൻ‌പിവിയേക്കാൾ മികച്ച പ്രോജക്റ്റ് മൂല്യനിർണ്ണയ സാങ്കേതികതയാണ്, മാത്രമല്ല എൻ‌പിവി പോസിറ്റീവ് ആയ പ്രോജക്റ്റുകൾ റാങ്കുചെയ്യാൻ ഇത് സഹായിക്കുന്നു.

പരിമിതികൾ 

1. പ്രോജക്റ്റുകൾ അവിഭാജ്യമാകുമ്പോൾ മൂലധന റേഷനിംഗ് പ്രശ്നങ്ങൾ പരിഹരിക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു വഴികാട്ടിയായി ഇത് പരാജയപ്പെടുന്നു.

സി) ഇന്റേണൽ റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേൺ (ഐആർആർ):

ഒരു നിക്ഷേപത്തിന്റെ ആകെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം പൂജ്യമാകുന്ന കിഴിവ് നിരക്കാണ് ഇന്റേണൽ റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേൺ (ഐആർആർ). മറ്റൊരു വിധത്തിൽ പറഞ്ഞാൽ, ഒരു നിക്ഷേപത്തിന്റെ ഭാവിയിലെ പണമൊഴുക്കിന്റെ ഇന്നത്തെ മൂല്യത്തെ പ്രാരംഭ നിക്ഷേപവുമായി തുല്യമാക്കുന്ന കിഴിവ് നിരക്കാണ് ഐആർആർ.

ഐ‌ആർ‌ആർ അത്തരം കിഴിവ് നിരക്കിനെ (കെടി) സൂചിപ്പിക്കുന്നു

{പിരീഡ് ക്യാഷ് ഫ്ലോ / (1 + R) ^ T} - പ്രാരംഭ നിക്ഷേപം = 0

ഇവിടെ R എന്നത് പലിശനിരക്കും T ​​എന്നത് സമയ പരിധികളുടെ എണ്ണവുമാണ്. എൻ‌പി‌വി പൂജ്യത്തിന് തുല്യമാണെങ്കിൽ‌ ആർ‌ക്കായി പരിഹരിച്ചുകൊണ്ട് എൻ‌പി‌വി ഫോർമുല ഉപയോഗിച്ച് ഐ‌ആർ‌ആർ കണക്കാക്കുന്നു.

തീരുമാന നിയമം

പ്രയോജനങ്ങൾ

1. പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യം കണക്കിലെടുക്കുന്നു.
2. പദ്ധതിയുടെ എല്ലാ പണമൊഴുക്കുകളും വ്യത്യസ്ത സമയങ്ങളിൽ ഉണ്ടാകുന്നു.
3. സ്ഥാപനത്തിന്റെ മൂലധനച്ചെലവുമായി ഐആർആറിനെ താരതമ്യപ്പെടുത്തിക്കൊണ്ട് തീരുമാനങ്ങൾ ഉടനടി എടുക്കും.
4. ഷെയർഹോൾഡർമാരുടെ സമ്പത്ത് കൈവരിക്കുന്നതിനുള്ള അടിസ്ഥാന ലക്ഷ്യം നേടാൻ ഇത് സഹായിക്കുന്നു.

പരിമിതികൾ

1. ഐ‌ആർ‌ആർ ഒരു ഏകദേശ കണക്ക് മാത്രമാണ്, കമ്പ്യൂട്ടർ ഉപയോഗിക്കാതെ കൃത്യമായി കണക്കാക്കാൻ കഴിയില്ല.
2. ഒന്നിലധികം പണമൊഴുക്ക് ഉണ്ടായാൽ കണക്കുകൂട്ടുന്നത് ശ്രമകരമാണ്.

ഉദാഹരണം:

വി‌ജി‌എ  ടെക്സ്റ്റൈൽ‌ കമ്പനിയുടെ മാനേജുമെന്റ് ഒരു പഴയ മെഷീനെ മാറ്റി പുതിയത് സ്ഥാപിക്കാൻ ആലോചിക്കുന്നു. പുതിയ മെഷീന് പഴയതിനേക്കാൾ വളരെ വേഗത്തിൽ ചില ജോലികൾ ചെയ്യാൻ കഴിയും. യന്ത്രം സ്ഥാപിക്കുന്നതിന് 8,475 ചിലവ് വരും, വാർഷിക തൊഴിൽ ചെലവ് 1,500 കുറയ്ക്കും. യന്ത്രത്തിന്റെ ഉപയോഗപ്രദമായ ആയുസ്സ് 10 വർഷമായിരിക്കും. ആവശ്യമായ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ റിട്ടേൺ നിരക്ക് 15% ആണ്.

ആവശ്യമാണ്: വി‌ജി‌എ ടെക്സ്റ്റൈൽ കമ്പനി യന്ത്രം വാങ്ങണോ? നിങ്ങളുടെ നിഗമനത്തിനായി ആന്തരിക നിരക്ക് റിട്ടേൺ (IRR) രീതി ഉപയോഗിക്കുക

പരിഹാരം:

നിർ‌ദ്ദേശം അംഗീകരിക്കണോ വേണ്ടയോ എന്ന് തീരുമാനിക്കുന്നതിന്, മെഷീൻ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ആന്തരിക റിട്ടേൺ നിരക്ക് ആദ്യം കണ്ടെത്തുകയും കമ്പനിയുടെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ റിട്ടേൺ നിരക്കുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുകയും ചെയ്യും.

ആന്തരിക റിട്ടേൺ നിരക്ക് കണ്ടെത്തുന്നതിനുള്ള ആദ്യ ഘട്ടം ഇന്റേണൽ റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേൺ ഫാക്ടർ എന്ന് വിളിക്കുന്ന ഒരു കിഴിവ് ഘടകം കണക്കുകൂട്ടുക എന്നതാണ്. പദ്ധതിക്ക് ആവശ്യമായ നിക്ഷേപം പ്രോജക്റ്റ് സൃഷ്ടിക്കുന്ന മൊത്തം വാർഷിക പണപ്രവാഹം കൊണ്ട് വിഭജിച്ചാണ് ഇത് കണക്കാക്കുന്നത്. സമവാക്യം ചുവടെ നൽകിയിരിക്കുന്നു:

ഞങ്ങളുടെ ഉദാഹരണത്തിൽ, ആവശ്യമായ നിക്ഷേപം 8,475 ഉം അറ്റ ​​വാർഷിക ചെലവ് 1,500 ഉം ആണ്. ചെലവ് ലാഭിക്കുന്നത് വരുമാനത്തിന് തുല്യമാണ്, അതിനാൽ ഇത് മൊത്തം പണപ്രവാഹമായി കണക്കാക്കും. ഈ വിവരം ഉപയോഗിച്ച്, റിട്ടേൺ ഫാക്ടറിന്റെ ആന്തരിക നിരക്ക് ഇനിപ്പറയുന്ന രീതിയിൽ കണക്കാക്കാം:

റിട്ടേൺ ഫാക്ടറിന്റെ ആന്തരിക നിരക്ക് = 8,475 / 1,500 = 5.650

റിട്ടേൺ ഫാക്ടറിന്റെ ആന്തരിക നിരക്ക് കണക്കുകൂട്ടിയ ശേഷം, അടുത്ത ഘട്ടം “കുടിശ്ശിക പട്ടികയിൽ 1 എന്ന ആന്വിറ്റിയുടെ നിലവിലെ മൂല്യം” എന്നതിലെ കിഴിവ് ഘടകം കണ്ടെത്തുക എന്നതാണ്. മെഷീന്റെ ഉപയോഗപ്രദമായ ആയുസ്സ് 10 വർഷമായതിനാൽ, ഘടകം 10-പീരിയഡ് ലൈനിലോ വരിയിലോ കണ്ടെത്തും. ഈ ഘടകം കണ്ടെത്തിയതിനുശേഷം, നിരയുടെ മുകളിൽ എഴുതിയ റിട്ടേൺ നിരക്ക് 5.650 ഘടകം എഴുതിയിരിക്കുന്നു. അതായത് 12%. ഇതിനർത്ഥം പ്രോജക്റ്റ് വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ആന്തരിക റിട്ടേൺ നിരക്ക് 12% ആണ്. വി‌ജി‌എ ടെക്സ്റ്റൈൽ‌സ് കമ്പനിയുടെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ റിട്ടേൺ നിരക്കുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുക എന്നതാണ് അവസാന ഘട്ടം. അതായത് 15%.

ആന്തരിക റിട്ടേൺ രീതിയനുസരിച്ച്, നിർദ്ദേശം സ്വീകാര്യമല്ല, കാരണം നിർദ്ദേശം വാഗ്ദാനം ചെയ്ത ആന്തരിക റിട്ടേൺ നിരക്ക് (12%) ആവശ്യമായ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ റിട്ടേൺ നിരക്കിനേക്കാൾ (15%) കുറവാണ്.

നിർ‌ദ്ദേശം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ആന്തരിക റിട്ടേൺ നിരക്ക് ഒരു കിഴിവ് നിരക്കാണെന്നത് ശ്രദ്ധിക്കുക, ഇത് പണത്തിന്റെ ഒഴുക്കിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യത്തെ പണമൊഴുക്കിന്റെ നിലവിലെ മൂല്യവുമായി തുല്യമാക്കുന്നു, ഇനിപ്പറയുന്ന കണക്കുകൂട്ടൽ തെളിയിക്കുന്നു:

പണത്തിന്റെ ഒഴുക്കിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം 8,475 × 1.000 = 8,475

പണത്തിന്റെ ഒഴുക്കിന്റെ ഇപ്പോഴത്തെ മൂല്യം 1-10 വർഷത്തെ കാലയളവ് @ 12% 1,500 × 5.650 = 8,475

മൂല്യനിർണ്ണയ പ്രവർത്തനം

360000 / - മൂലധന ചെലവ് ഉൾക്കൊള്ളുന്ന ഒരു യന്ത്രം ഇൻസ്റ്റാൾ ചെയ്യാൻ ഒരു കമ്പനി നിർദ്ദേശിക്കുന്നു. യന്ത്രത്തിന്റെ ആയുസ്സ് 5 വർഷമാണ്, ജീവിതാവസാനത്തിൽ അതിന്റെ സംരക്ഷണ മൂല്യം ഇല്ല. പ്രതിവർഷം 68000 / - മൂല്യത്തകർച്ചയ്ക്ക് ശേഷം യന്ത്രം മൊത്തം പ്രവർത്തന വരുമാനം ഉണ്ടാക്കും. കമ്പനിയുടെ നികുതി നിരക്ക് 45% ആണ്. നിർദ്ദേശത്തിന്റെ IRR കണക്കാക്കുക. 5 വർഷത്തേക്കുള്ള പിവി ഘടകങ്ങൾ താഴെയാണ്-

കിഴിവ് ഘടകം      14       15    16       17     18

സഞ്ചിത ഘടകം 3.43   3.35   3.27   3.20   3.13